国际市场如何利用期货服务三农心叶素馨

国际市场如何利用期货服务三农

以期货价格为基础进行买卖、用期货期权对冲价格风险、开展农作物收入保险……多年来，为保护农户及相关农业企业利益，欧美等国通过提供相应的组织和少量的资金支持，在利用期货市场服务三农方面进行了许多积极有效的探索。值得注意的是，目前大多数欧美交易所交易规则中，几乎已经看不到单独的农产品期货交易规则，期货和期权一起上市、两者相辅相成已经成为国际期货市场服务实体经济的共识。

美国农产品期权试点项目：上世纪90年代，美国农业法案修改，开始对农民直补，这直接推动了美国农民经常性地利用期货市场进行价格风险回避，不过美国的家庭农场一般通过合作社来进入期货市场。据悉，美国在期权上市初期进行了四次试点推动，包括1982年场内非农产品期权交易试点项目，1984年场内农产品期权交易试点项目，1993年场内政府补贴期权交易试点项目和1997年场外农产品贸易期权交易试点项目。其中1993-1995年场内政府补贴期权试点项目，由美国农业部委托商品信贷公司确定部分小麦、玉米和大豆的生产者，结合目标价格水平，选购相当于保护价格水平的看跌期权，为参与试点的农场主提供购买期权的权利金，以维持农产品的价格水平。通过几次试点推动，美国农民在一定程度上稳定和增加了收入，提高在市场环境中的竞争和生存能力；同时政府也大大减少了保护价格收购农产品的储备成本。

墨西哥农产品期权试点项目：1994年，墨西哥政府设立棉花价格支持计划，对棉花实施农产品期权项目，此后一年扩大到玉米、小麦、高粱、大豆。该计划允许生产商使用芝加哥期货交易所和纽约棉花交易所的商品期权交易对冲农产品风险。Aserca(墨西哥农产品销售支持和服务局)作为执行机构，充当生产商与和美国经纪人之间的中介机构，并补助部分权利金。简单情况下，Aserca支付50%的权利金成本；基金形式下，Aserca可提供更多补助，但农民必须把同样数额的基金以及持有期权的所有利润存入基金(FINCA)。总体来看，农民的典型成本是期权约定价格的5%至8%。　　加拿大活牛期权试点项目：1995年开始，加拿大农业和食品部开始开展活牛期权试验计划(COPP)，以此替代传统的农业收入支持计划。COPP项目的期权实质上是根据芝加哥商业交易所的活牛期货合约的加拿大美元价值设计的一种看跌期权，合约单位是美国活牛期货合约的1/5，并在加拿大金融机构场外市场(OTC)进行零售，具体交割通过加拿大联邦农场信用公司进行，生产者可以通过卖出看跌期权进行对冲，也可以持有期权头寸直到合约到期，而嘉吉投资服务公司作为期权的实际卖方。该方案同时涵盖价格风险和汇率风险。

美国农产品收入保险项目：收入保险是美国农产品价格风险管理工具之一，它受到政府支持最初出现于1996年联邦农作物保险计划，进而发展成为全球农业保险保费规模占比最大的险种。美国各州开展的收入保险项目繁多，大致可以分为三类：第一，农作物收入保险。面向单个农户单一农作物提供的收入保险产品，保障由于不可避免的巨灾或市场波动引起农户收入的降低。第二，农场收入保险。专门针对农场提供的综合性保障险种。一张保单可以放入多种农产品，包括农作物、牲畜以及畜产品等。第三，地区收入保险。由联邦政府补贴的险种，主要是用于防范大范围内农民遭受收入损失。当所在地区实际的平均收入低于保单收入时，保险公司即负责提供赔偿。(王姣整理)

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